期权与期货的基础知识

期权期货的基础知识
今天跟大家讲一下期货和期权的基本知识,如果您刚接触期货市场,或者新手准备了解试探这个市场,请您仔细阅读这篇文章,对期权和期货有个基本的认识。

在很多人眼中衍生品是既危险又神秘的,但事实上只要弄明白了基础的几样东西后,大家就会发现他们并没有多么的高大上,其实不管是期货还是期权,他们都有着悠久的历史,例如英国,意大利,比利时等国早在几百年前就已经有过类似的交易。

第一个有组织的期货市场是在18世纪初由我们的好邻居日本建立的,由于当时大米的价格波动很大,大阪附近的堂岛市商人在1730年设计出了更现代和稳定的期货市场,有趣的是,当时的日本是一个封建国家,各地的大名需要大量的金钱来维持战争,因此他们通过期货市场承诺在未来的某个时间点交割一定数量的大米,从而获得了急需的流动性,这种做法一开始是行得通的,不但行得通,还使得整个市场得到了快速的发展,直到1869年天皇颁布法令禁止了期货交易,因为渐渐的人们发现整个日本都找不出那么多大米来进行交付,这也是历史上第一次由于过度使用杠杆而导致的经济失调,讽刺是仅仅两年后由于政府的财政赤字和受到大名们的压力,天皇废除期货交易的法令被取消了,这种加强监管,随后取消监管的做法,大家是不是觉得有点似曾相识啊,当然以上这些都是老黄历了,第一个现代的期货交易市场是由芝加哥贸易委员会于1848年建立的,第一个交易的商品也是实物,目前芝加哥拥有全世界最大的衍生品市场,每天有超过30亿份价值20亿美元的合同被交易着,有趣的是芝加哥大学还是全球诺贝尔经济学奖得主最多的大学,也许这两者之间有什么关联吧,好了历史课就到这了,现在让我们进入干货部分,其实不管是期货还是期权,他们原理都非常简单,期货是在一个有组织的市场里,买卖双方约定在一个未来的日期(到期日),以预定的价格交割一定数量的商品或者是金融资产,

至于期权会稍微复杂一些,也是在有组织的市场中,通过标准化的合约,给予买方在预定的时间里(到期日),以一定的价格(行使价)购买或出售金融资产(基础资产)的权利,期货和期权之 间的本质区别在于期权的买方可以选择是否执行这项权利,当然作为交换,买方也要向卖方支付一定的权利金,相信有人啊,这时候已经听得一头雾水了,不过不用担心,让我们一个一个来看,在期货交易中投资人可以买入也可以卖出,再买入期货时,你希望资产的价格会上涨,而卖出期货时希望资产的价格会下跌,举个简单的例子,因为中东的冲突事件,老王觉得原油的价格会走高,所以买入了一份为期一年约定价格50美元的原油期货,一年后原油价格涨到了70美元,这时候老王就可以以50美元的价格从卖方手中买入并套现获利了,是不是挺简单的,总结下来最终价格和约定价格之间的差距,就是投资人的获利了,看到这肯定会有人想,老王你买的原油放哪啊,事实上在期货交易中并没有多少人会选择实物交割,绝大多数人都会在最后交易日结束前将买入的期货合约卖出,或者将卖出的期货合约买入,这个操作啊就叫做平仓,对期货有个简单的了解,现在让我们来看看期权期权分为买入期权和卖出期权,我喜欢将他们看成是一种保险,在期权交易中,只有买方有权利是否执行合约,当买入call时,投资人希望资产的价格上涨,从而以行使价买入在按市价卖出,而买入put时则希望资产价格下跌,通过低价买入在以行使价卖出获利,这时候啊一个问题就出现了,如果都是看涨的话,为什么要做买入期权,而不是直接购买公司的股票呢,这个问题答案就在于两者的风险收益不同,我们假设有一家公司叫老王集团,当下股价是20美元一股,如果直接买入股票,那投资人的收益是这样的,当价格高于20时获利低于20时亏损,而同样看涨的买入期权收益是这样的,这两张图最大的区别就是期权收益的下限被权利金给锁定了,相信很多人啊,这时候已经发现在整个期权交易中最重要的就是这个权利金了,而影响权利金价格的主要有三个因素,第1个是价格,以特斯拉为例,现在的股价是901美元,对于买入期权所有低于900都被称为ITM,而高于的则被称为OTM,行使价越低,权利金的价格就越高,因为理论上按行使价买入,在按市价卖出获利的可能性更大,卖出期权则是完全反过来的,行使价越高,权利金的价格就越高。第2个影响权利金价格的呀,是资产价格的波动性,上面我说的期权和保险类似,假设你是一个保险公司的老板,这时候还有两个游客想买旅游保险,一个人要去意大利看罗马竞技场,另外一个人啊要去叙利亚体验一下中东的风土人情,相信哪个游客需要支付更高的保费,也不用多做解释,而期权也是一样的,波动性越高的资产,合约被执行的可能性就越大了,这也导致了卖方会要求更高的权利金作为补偿,最后一个影响权利金价格的是时间,这个非常好理解,通常期权分为一个月、三个月、半年和一年,不难想象的是,时间越长保费的价格就越贵,这里有一点非常重要,那就是当合约生效后期权的时间价值随着时间的推移而不断减少,在快要临近到期日后减少的速度会快速增加,这就是人们常常听到的Time Decay了,因为越接近到期日合约被执行的可能性就越低。

看到这儿相信大家已经对期货和期权有了简单的了解,在最后好了我想给大家介绍一个错误的观点,很多人认为衍生品就是投机,跟玩21点没有什么区别,事实上在衍生品市场中确实有很多的赌徒,也正是因为这个原因导致绝大多数衍生品的到期日期都比较短,但并不是所有人都在投机,很多人也在利用期货和期权进行了对冲和套利,对冲是通过期货市场和现货市场上进行数量相当方向相反的交易,举个简单的例子,假设你觉得现在持有的一只股票的价格在未来几个月会下跌,你可以选择卖出股票或者通过建仓衍生品来避免未来可能损失,套利其实大家熟悉的代购有些相似,是利用市场的不完美性,通过在不同的市场(交易所)同一时间交易同一件商品进行获利,举个简单的例子,西班牙的BBVA银行在西班牙和德国等地都有上市,有时候德国的价格会高于西班牙,而套利就是通过在西班牙买入期货的同时在德国卖出期货,通过这一手法就可以获得两者之间的差价了,今天主要是想和大家聊一聊期货和期权的基础,如果大家感兴趣,想了解更多的期权投资策略,例如蝶状差价,铁秃鹰式等,欢迎留言给我,喜欢的朋友,多多点赞,关注评论,谢谢



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