钢材期货周报-短期期价继续筑底,中长期关注钢矿套利机会

上周钢材主力合约前期延续前期快速下行趋势不变,后期期价连创新低,抄底投机者介入期价止跌小幅反弹。螺纹10 主力周跌70 点,跌幅3.02%,热轧主力跌幅基本与螺纹相当为3.3%,周跌80 点。周内前三个交易日期价连续收阴,加上前一周的大阴线,螺纹热轧主力走出四连阴形态,且在周三两主力期价纷纷创上市新低2218 点和2315 点,较周初开盘跌幅均超过3%。后两个交易期价虽然止跌反弹,但从K 线形态可以看出上方压力依然较大, 螺纹主力以长上影十字星收尾。分析此番期价快速回落,笔者认为核心驱动因素在于期现价格的不断背离,进入5 月现货市场以日均0-10 元/吨速度下跌,期货盘面较反弹高点回落后受成本端支撑并未进一步下行,导致期现价差逐日扩大,由期货价格较现货折基价格贴水转为100 元/吨升水,由此市场空方抓住机遇以四连阴将期价打回平水。同时受此操作机会推动两主力成交持仓终于出现止跌,螺纹主力周成交增加439 万手,持仓增17 万手至292 万手, 热轧主力成交增2.6 万手,持仓增持3400 手。多空持仓情况来看市场逢低买入操作明显,多头前三甲会员均为增持,中信增持1 万手继续保持领先,广发增持1.7 万手上升4 位至三席。空方三大巨头排名未有改变,永安大增2.8 万手,东证小幅减持千手。整体净空持仓较前一周增加3.1 万手,可见凭借期现价差拉大,市场汇聚了较多空方势力,现阶段抄底仍需谨慎。

基本面,期货价格下挫收窄期现差距的同时,现货市场下跌略有增速。重点跟踪城市螺纹报价周跌均在60 吨以上,日均下跌速度提升至0-20 元/吨,热轧现货价格亦是如此。现货价格下跌不光有期货大跌的影响,上周成本端的显著塌陷也是造成现货价格加速下跌原因之一。上周钢坯周跌120 元/吨,当前仅为1820 元/吨,大跌6。2%。外盘矿石指数继前周冲击65 美元高点后纷纷回落,普氏和TSI 指数回落幅度均在6%以上,最新报价重新回到60 美元一线水平。港口矿价受此影响周内回落10 元/湿吨,邯邢局报价则滞后外盘,仍有4%的涨幅。煤焦方面, 上周天津港准一级冶金焦价跌15 元/吨,其余暂稳。受成品和原料共同下跌的作用,上周华东华北炼钢继续下跌40-70、50-80 元/吨,最新华东亏损已超过400 元/吨,华东地区亏损也在250-270 元/吨。Mysteel 持续跟踪的钢厂经营情况显示上周盈利面再降6%至21.47%,大约八成钢企处于亏损经营,而高炉利用率也进一步降至89%整数位,共同印证钢企的亏损扩大现状。库存方面,上周社会库存增2.3 万吨,为3 月中旬以来首次库存反弹,结束了连续14 周的库存环比下降,最新库存1279 万吨,除线材和冷轧去库存不足1 万吨外,其他品种库存均反弹增加。港口矿石库存去化速度同样较前一周下降1 个百分点,周去库存112 万吨,库存年内首次降至8000 万吨内。

综上,受外矿冲高回落和现货下行加速的分别影响,矿石和钢材期价周内均出现明显跌幅,且矿石跌幅略大于钢材,为-4.23%。同为下跌,矿石跌幅略大,主要一点在于4 月初矿石引领黑色品种反弹以来,一直是钢材跟随矿石反弹步伐,至此螺纹矿石价比转升为降,进入5 月受现货拖累,钢材期货跟涨乏力,而矿石继续在外盘提振下屡创反弹新高,螺纹矿石价比下行加速且跌破趋于线形成下方偏离,因此来看同样是下跌铁矿较螺纹下跌空间更大, 因此建议在当前钢材期价筑底阶段不妨将焦点投到套利机会中,后期价比反弹趋势形成,可果断中长线顺势而为。

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