触发5%阈值 暂停交易15分钟

昨天,沪深交易所及中金所正式发布了指数熔断机制的相关规定,将于明年1月1日起实施。

据了解,交易所将以沪深300指数作为基准指数实施双向熔断,市场仍将继续实施涨跌停板制度。 业内人士表示,在具体的品种及交易方式上,投资者需注意三大交易所的差别。此外,在指数熔断期间和熔断结束后的集合竞价期间,三家交易所均不揭示虚拟参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

沪深300指数为基准指数

熔断机制的基准指数选取为沪深300指数,交易所表示,沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品,具有代表性好、抗操纵性强等特点。相较于单市场指数而言,沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况。同时,沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。当沪深300指数上涨或下跌达到7%时,往往意味着市场已经发生了剧烈波动,可能面临极端系统性风险,因此需要给市场更多的冷静时间,避免恐慌情绪蔓延加剧市场波动。

熔断阈值分两档

在保留个股10%涨跌幅限制的前提下,交易所表示,可选的指数熔断阈值有限,5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中,5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少,但属于需要防范的重大异常情况,应当一并考虑,以此阻断暴涨、暴跌等极端异常行情的持续。第一档熔断时间为15分钟,为了在发挥熔断机制作用的同时尽量减少对市场流动性的影响,三家交易所将触发5%熔断阈值由公开征求意见的暂停交易30分钟缩短至15分钟,保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

交易所表示主要考虑:境内市场在尾盘阶段出现大幅波动的情况较多,规定14:45及之后触发5%熔断阈值暂停交易至收市有助于防范尾市异动风险。

三大交易所

熔断品种有区别

触发熔断时,股票及股票相关品种的竞价交易均暂停,新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报,若指数熔断持续至15:00,相关证券当日不进行大宗交易。由于技术系统的差异,目前各交易所在实施熔断产品范围、相关业务影响等方面略有不同。

上交所将暂停股票及相关品种的竞价交易,包括A股、B股、基金(黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金除外)、可转换公司债券和可交换公司债券。深交所实施熔断的证券品种与上交所基本一致,差异仅在于熔断期间黄金交易型开放式证券投资基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金的竞价交易将同时暂停。中金所将暂停股指期货所有产品交易(包括沪深300、中证500和上证50股指期货),但国债期货交易正常进行。

恢复交易有差异

上交所和深交所,对于15:00前结束的指数熔断,熔断结束后,对已接受的申报进行集合竞价撮合成交,此后进入竞价交易阶段。中金所则在指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报,集合竞价指令申报结束后,立即进行集合竞价指令撮合,然后转入连续竞价交易。

熔断期间申报有不同

三大交易所在指数熔断期间能否申报和撤销上有所差异。上交所在指数熔断于15:00前结束的,熔断期间可以继续申报,也可以撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的,熔断期间仅接受撤销申报,不接受其他申报。深交所在指数熔断期间,投资者均可以申报,也可以撤销申报。中金所在沪深300指数触发5%阈值的,熔断期间暂停交易,不接受指令申报和撤销;熔断期间结束后进入3分钟集合竞价指令申报时间,其间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的,或者相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的,相关合约暂停交易至当日收市,其间不接受指令申报和撤销。

股指期货调整交易时间

中金所调整股指期货开收市时间,与现货市场保持同步,即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30,连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。在引入指数熔断机制后,股指期货合约的每日价格最大波动限制,由上一交易日结算价的±10%调整为±7%。当沪深300指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到5%的,股指期货合约的价格波动限制为上一交易日结算价的±5%;当沪深300指数较前一交易日收盘首次上涨或者下跌达到或者超过5%的,股指期货合约进入熔断,恢复交易后,合约上涨或者下跌对应方向的每日价格最大波动限制随即生效。此外,为保证股指期货正常交割,指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施,具体包括两种情形:一是13:00-15:00期间不再实施指数熔断;二是上午实施的指数熔断最迟在13:00起恢复交易。

新报记者 王伟

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